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联众世界官网:它们共同的制度基础是合格的附属约束和面对面监管

时间:2022/3/18 22:18:37   作者:   来源:   阅读:17   评论:0
内容摘要:虽然第二和第三种情景下的银行破产是由于债券市场价格低于票面价格引起的,但在假设2中,银行占主导地位,投机是主动的,而在假设3中,银行是被动的,破产源于政府信贷的下降,这是一种外生冲击。Rolnick和Weber(Rolnick&Weber,1984)认为第三个假说更具解释性。在调查的四个拥有自由银行体系的州中,...

虽然第二和第三种情景下的银行破产是由于债券市场价格低于票面价格引起的,但在假设2中,银行占主导地位,投机是主动的,而在假设3中,银行是被动的,破产源于政府信贷的下降,这是一种外生冲击。Rolnick和Weber (Rolnick & Weber, 1984)认为第三个假说更具解释性。在调查的四个拥有自由银行体系的州中,79%的银行倒闭符合假设3,只有明尼苏达州更符合假设2。

因果关系必须按照时间顺序——原因第一,结果最后。联众世界官网。在印第安纳州,银行倒闭的时间集中在1855年1月。从1852年到1854年8月,国家债券价格在面值附近的一个狭窄范围内波动。野猫银行没有套利的空间。从1854年8月到12月,债券价格下跌了约26%。债券价格在1855年1月继续下跌,随后银行大规模破产。这证实了假设3。

事实上,假设2和3都是“人为的脆弱性”,它们共同的制度基础是合格的附属约束和面对面监管。作为银行债券担保的政府债券很难被视为无风险资产,其市场价值必须随着风险溢价的波动而波动。市场价格与票面价格背离的情况并不少见。因此,对于一家典型的自由银行来说,基于抵押物的票面价值很难维持纸币的可兑换性,极易发生挤兑和资产变卖。根据罗尼克和韦伯的说法,这是银行倒闭的主要原因。

美国的经验表明,自由银行体系脆弱的根源与其他时期并没有根本的不同——不是没有让步,而是抵押品价值的不稳定性,也就是说,“安全资产”安全吗?只要抵押品是安全的,银行票据持有人就得到了充分的保护,有效地防止了挤兑的发生。美国2008年的金融危机和欧洲2010年的主权债务危机,本质上都是对抵押品的安全性质进行了篡改——前者是房地产抵押贷款,后者是主权债务。因此,将银行负债业务建立在某项资产无风险的假设上是有风险的,其解决方案只能是不断叠加的内部和外部保险机制。在这一过程中,如何平衡外部保险——如存款保险制度、央行最后贷款人——与道德风险,一直是一个大问题。


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